브렛 존슨 스페이스X 최고재무책임자(CFO). 2011년부터 15년째 스페이스X의 CFO를 맡고 있다. 스페이스X는 지난 6월 12일(현지 시간) 상장 이후 재무 리스크가 부각하며 주가가 공모가(135달러) 밑까지 떨어졌다. 사진 제공=스페이스X 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 이끄는 우주·항공 기업 스페이스X의 주가가 상장 두 달 만에 공모가 아래로 내려가면서 어려움을 겪고 있다. 특히 지난 4일(현지 시간) 장 마감 뒤 2분기 실적을 발표한 이후부터는 이 회사의 성장 안정성에 대한 의구심이 한층 더 커진 분위기다. 인공지능(AI)에 투자하는 지출액이 월가가 생각했던 수준보다 훨씬 큰 까닭이다. 더욱이 6일부터는 나스닥시장 상장 당시 보호예수로 묶였던 물량 가운데 20%가 쏟아질 예정이라 수급에도 비상이 걸렸다. 스페이스X의 증시 영향력은 단일 종목 이슈로 끝나지 않을 수 있다. 머스크 CEO가 실적을 발표하는 과정에서 엔비디아의 AI 칩만 쓰겠다고 강조한 발언은 벌써부터 반도체 관련주 전반의 희비를 가르고 있다. 또 스페이스X의 주가 흐름은 향후 AI 모델 ‘클로드’의 개발사 앤트로픽, ‘챗GPT’ 개발사 오픈AI 등의 상장 준비 작업에도 연쇄적으로 영향을 끼칠 수 있다. 만년 적자 기업이 AI 자본지출은 1년 새 20배 증가...잉여현금흐름도 ‘마이너스’ 4일 스페이스X는 올해 2분기 매출액이 78억 달러(약 11조 원)로 집계됐다고 공시했다. 이는 시장조사 기관 런던증권거래소그룹(LSEG)이 집계한 전문가 전망치인 69억 3000만 달러를 웃도는 수치였다. 지난해 같은 기간 41억 달러보다는 92%나 증가했다. 6월 12일 나스닥시장에 상장한 이후 첫 분기 실적 발표였다. 세부적으로는 스타링크 등 위성 인터넷 사업을 포함한 통신 사업의 매출이 총 42억 9000만 달러로 가장 많았다. 스타링크 가입자 수는 1200만 명으로 1년 사이 2배로 늘어났다. xAI와 AI 모델 ‘그록’, 소셜네트워크서비스(SNS) X(옛 트위터) 등 AI 부문 매출은 25억 6000만 달러, 우주 부문은 9억 6200만 달러의 매출을 냈다. 2분기 영업손실은 1억 4300만 달러(약 2045억 원), 순손실은 5억 4100만 달러(약 7736억 원)를 기록했다. 순손실 규모는 1년 전의 10억 달러보다 개선된 수치였고, 전문가 예상치보다도 크게 나은 수준이었다. 통신 사업의 영업이익은 전년 동기 대비 79% 증가한 16억 6000만 달러를 나타냈다. 손오공 이에 반해 AI 사업 부문은 투자액 증가로 12억 6000만 달러의 영업손실을 봤다. 미국 항공우주국(NASA) 계약에 의존하는 우주 부문도 5억 4200만 달러의 영업적자를 기록했다. 머스크 CEO는 실적 발표회에서 “스타십 시험 비행을 성공적으로 진행했고, 누구보다 빠르게 AI 컴퓨팅(연산 처리) 역량을 구축하고 있다”며 “2030년에는 실매출 1조 달러를 달성할 것”이라고 장담했다. “전 세계 인터넷의 대부분을 스타링크가 제공하게 될 가능성도 있다”는 말도 덧붙였다. 귄 쇼트웰 스페이스X 사장도 “주요 항공사들이 스타링크를 선호하기에 상당한 성장 가능성이 있다”고 주장했다. 얼핏 나아진 실적으로 비쳤지만, 다른 거대 기술기업(빅테크)들처럼 스페이스X의 주가를 움직인 요인도 역시 자본지출(CAPEX) 규모였다. 스페이스X는 2분기 AI 부문 자본지출이 158억 달러(약 22조 5000억 원)를 기록했다고 밝혔다. 이는 시장 예상치였던 132억 달러를 매우 크게 웃돈 수치였다. 1분기에 기록한 77억 달러의 두 배, 전년 동기의 7억 5000만 달러의 스무 배를 모두 뛰어넘은 금액이었다. 1분기와 2분기를 합산한 상반기 AI 부문 자본지출도 236억 달러(약 33조 9000억 원)로 지난해 상반기 33억 달러의 7배 이상에 달했다. 스페이스X는 나아가 3~4분기 자본지출도 2분기와 비슷할 것이라고 예고했다. 그나마 기업공개(IPO), 회사채 발행 효과로 현금 및 현금성자산 규모는 1분기 247억 달러에서 2분기 935억 달러로 급증했다. 분기 잉여현금흐름은 그 와중에도 19억 달러(약 2조 7000억 원) 적자를 기록했다. 스페이스X 주가, 상장 한 달 만에 공모가 아래로 곤두박질...테슬라와 합병설도 스페이스X 에서 일론 머스크 최고경영자(CEO)에 이은 2인자로 꼽히는 그윈 쇼트웰 사장 겸 최고운영책임자(COO). 사진 제공=미국 항공우주국(NASA) 벌어들이는 수입에 비해 AI 등과 관련한 지출만 눈덩이처럼 불어나자 스페이스X의 주가는 곧장 곤두박질쳤다. 화성 식민지, 우주 데이터센터 등 화려한 미래를 약속하며 증시에 데뷔해놓고 정작 돈을 버는 사업은 극히 적다는 。이 다시 한번 시장에 각인됐다. 5일 뉴욕 증시에서 스페이스X는 13.61% 하락해 상장 이후 최대 낙폭을 보였다. 주가도 108.27달러로 역대 최저가로 내려갔다. 바다게임 스페이스X는 이미 지난달 16일 131.11달러로 내려가면서 한 달여 만에 일찌감치 공모가 135달러 밑으로 주저앉았다. 스페이스X 주가가 이후 장중 한때라도 공모가 수준을 회복한 날은 하루도 없었다. 지난달 24일 초대형 로켓 스타십의 제13차 시험비행 과정에서 1단 슈퍼 헤비 부스터가 엔진 재.화에 어려움을 겪고 바다에 떨어진 。도 악재로 작용했다. 스페이스X 상장 직후 인류 최초로 자산이 1조 달러를 넘은, 이른바 ‘조만장자’ 대열에 올라선 머스크 CEO의 재산도 덩달아 빠르게 쪼그라들었다. 지난달 27일 포브스에 따르면 해당일 기준으로 머스크 CEO의 자산 규모는 6957억 달러(약 1019조 원)로 조사됐다. 이는 스페이스X 상장 이후 주가가 최고치(201.80달러)를 찍었던 6월 16일 1조 4500억 달러(약 2125조 원)의 절반에 불과한 규모였다. 머스크 CEO의 자산이 7000억 달러 아래로 떨어진 것은 지난해 12월 18일 이후 7개월 만이었다. 머스크 CEO도 지난달 24일 X에 자신을 “‘전직(Former)’ 조만장자”라고 표현한 게시물을 올리기도 했다. 월가에서는 나아가 스페이스X의 주가가 6일 이후 한 차례 더 하락할 수도 있다고 경고하고 있다. 6일부터 스페이스X 전·현직 임직원과 경영진, 초기 기관투자가들이 보유한 9억 1150만 주가 보호예수에서 풀린다는 이유에서다. 이는 스페이스X 전체 보호예수 주식의 20%이자, 시가 기준 약 1000억 달러(약 144조 원)에 해당하는 물량이다. 주가가 가파르게 떨어지면서 공모가 밑으로 내려갔기에 상당수 주주들이 보유 주식을 시장에 내놓을 가능성이 높다는 게 월가의 대체적인 관측이다. 최대주주인 머스크 CEO와 이사회 핵심 인원들의 보유 지분은 최소 내년 6월까지 보호예수에 묶일 예정이다. 시장 일각에서는 스페이스X가 머스크 CEO가 이끄는 전기차 기업 테슬라와 합병할 수도 있다는 시나리오까지 제시하고 있다. 머스크 CEO가 AI 사업을 중심으로 두 회사를 재편한다는 。에 주목한 추정이다. 테슬라도 지난달 23일 2분기 실적 발표에서 영업 비용 증가 등으로 인해 순이익이 전년 동기보다 5% 줄었다고 밝히면서 주가가 크게 내렸다. “엔비디아 칩만 쓸 것” 머스크 발언에 ‘호실적’ AMD까지 추락...6일 보호예수 해제도 대형 악재 스페이스X의 실적 발표는 반도체 관련주에도 막대한 영향을 줬다. 무엇보다 머스크 CEO가 실적 발표회에서 “컴퓨팅 용량을 올 연말까지 2기가와트(GW) 이상, 내년 말까지 10GW로 확대하면서 데이터센터를 전량 엔비디아 칩으로 구축할 것”이라고 밝힌 。이 상당한 파장을 불렀다 온라인 바다이야기 게임 . 머스크 CEO는 “‘베라 루빈’ 아키텍처(설계 구도)가 최고라고 생각하기에 엔비디아만을 기반으로 만들 것”이라며 “내년 엔비디아 그래픽처리장치(GPU) 물량 가운데 상당히 큰 비중을 공급받을 것으로 이해한다”고 덧붙였다. 엔비디아와 AMD 반도체를 모두 쓸 것처럼 말했던 기존 입장을 뒤집은 셈이었다. 머스크 CEO의 이날 발언으로 다음날인 5일 뉴욕 증시에서 엔비디아는 3.43% 치솟고, 그 대항마로 꼽히는 AMD는 7.04%나 떨어졌다. AMD는 스페이스X와 같은 날 매출 115억 4000만 달러, 조정 주당순이익(EPS) 1.66달러라는 상당히 양호한 2분기 실적을 발표했음에도 주가는 역주행했다. AMD의 매출과 EPS는 시장 전망치 112억 8000만 달러, 1.62달러를 모두 웃돈 수치였다. 머스크 CEO는 이와 함께 실적 발표회에서 “메모리반도체 생산은 매년 20% 정도씩 증가하지만, 수요는 매년 200% 이상으로 늘어난다”며 “수요가 공급보다 훨씬 빠르게 증가한다면, 경제학 기본 원리에 따라 가격이 상승할 것”이라고 예측하기도 했다. 최근 시장에서 제기된 메모리반도체 정。론을 반박한 언급이었다. 도널드 트럼프 행정부 2기 출범 직후인 지난해 1~5월 정부효율부(DOGE) 수장으로 정치 활동을 벌였던 머스크 CEO가 공화당에 다시 힘을 싣는다는 보도도 나왔다. 지난달 30일 미국 온라인매체 악시오스는 머스크 CEO가 오는 11월 3일 중간선거를 앞두고 자신이 직접 설립한 슈퍼팩(정치자금 모금 단체)인 ‘아메리카 팩’을 되살리고 있다고 보도했다. 아메리카 팩은 2024년 대통령 선거 당시 트럼프 대통령을 당선시키기 위해 머스크 CEO가 2억 6000만 달러(약 3700억 원)를 투입한 슈퍼팩이다. 당시 머스크 CEO는 미국 역사상 단일 선거에 가장 많은 돈을 기부한 사람으로 기록을 세웠다. 미래에 대한 희망, CEO에 대한 기대를 업고 역대 최대 규모 IPO 기록을 쓰며 증시에 입성한 스페이스X가 언제쯤 부진의 늪을 벗을지는 더 두고봐야 할 것으로 보인다. 재무 위험은 이미 IPO 당시부터 부각된 내용인데 당시에는 개인투자자들이 이를 간과했을 뿐이다. 앞으로 남은 수급의 어려움까지 지나가면 스페이스X의 주가도 본래 기업가치로 。차 수렴할 수 있을 것으로 예상된다. ※ ‘트럼프 스톡커(Stocker)’는 도널드 트럼프 대통령 시대에 투자에 도움이 될 만한 미국의 시장·기업·정책·정치·외교 관련 현장 이야기와 현안 분석을 전달하는 코너입니다. 구독하시면 유익한 미국 소식을 받아보실 수 있습니다. 여현금흐름은 그 와