“아파트 한 채를 팔아 5억원을 마련하면, 은퇴 후 매달 얼마씩 꺼내 쓸 수 있을까요?” 은퇴를 앞둔 이들이 자주 하는 고민 유형이다. 평생 모은 돈을 아끼자니 노후를 제대로 누리지 못할 것 같고, 그렇다고 생활비로 넉넉하게 꺼내 쓰려니 돈이 일찍 바닥날까 걱정이다. 노후 자산을 30년간 유지하면서 생활비를 최대한 확보하려면 어떻게 해야 할까. 미래에셋 투자와연금센터가 최근 발간한 보고서 ‘한국 은퇴자에게 맞는 적정 인출률을 찾아서’를 토대로 인생 후반에 찾아오는 자산 인출기에 알아둬야 할 핵심 포인트를 정리했다. 일러스트=조선디자인랩 정다운 ◇5억 인출액, 월 129만원 vs 183만원 은퇴 후 생활비를 더 여유 있게 꺼내 쓰려면 국내 자산에만 머물지 말고 미국 등 해외 자산에도 분산투자해야 한다. 그렇다면 국내외 분산투자 효과는 어느 정도일까. 미래에셋 투자와연금센터가 1996년 7월부터 2026년 6월까지 30년간의 월간 수익률 데이터를 바탕으로 수익률 시나리오 1000개를 만들고 은퇴 후 30년간 자산이 유지되는지 시뮬레이션했다. 분석에서는 은퇴 후 30년 동안 자산이 고갈되지 않을 확률(은퇴성공확률)을 95%로 설정해 적정 인출률을 비교했다. 그 결과, 국내 주식(코스피)과 국내 채권(국고채 5년)에 50%씩 투자했을 때의 적정 인출률은 3.1%였다. 반면 국내 주식·채권과 미국 주식(S&P500)·미국 중기채에 각각 25%씩 나눠 투자하면 적정 인출률은 4.4%로 높아졌다. 만약 노후 자산이 5억원이라면 첫해 인출액은 3.1% 기준 1550만원, 4.4% 기준 2200만원이다. 매달 각각 약 129만원과 약 183만원으로, 첫해 기준 월 54만원 차이가 난다. 첫해 인출액을 기준으로 연간 650만원을 더 쓸 수 있는 셈이다. 인출액은 첫해를 기준으로 이후 (연 2.7%)에 따라 매년 조정된다. 인출률이 3.1%에서 4.4%로 높아지면, 30년 동안 인출할 수 있는 총금액도 국내 자산에만 투자했을 때보다 약 42% 늘어나는 것으로 분석됐다. 이정원 미래에셋투자와연금센터 선임연구원은 “은퇴 자산을 운용할 때도 글로벌 분산 투자를 활용하는 것이 인출 여력을 확대하는 효과적인 수단임을 알 수 있다”고 말했다. /그래픽=조선디자인랩 김영재 ◇주식 너무 줄여도 손해? 인출률 6% 반전 은퇴를 앞두거나 은퇴한 투자자들은 주식 비중을 줄이고 예금이나 채권 중심으로 자산을 운용하려는 경향이 있다. 당장 생활비로 쓸 돈을 지키는 것이 중요하다는 생각 때문이다. 하지만 노후가 30년 이상 이어진다면 자산의 성장 가능성도 고려해야 한다. 인출률을 지나치게 높이면 자산이 조기에 고갈될 위험이 있지만, 반대로 지나치게 낮게 잡으면 충분한 자산을 보유하고도 노후 생활에 제대로 활용하지 못할 수 있다. 보고서에 따르면, 인출률을 6%로 설정했을 때 주식 비율 100%인 포트폴리오의 은퇴 성공 확률은 74%였다. 반면 주식 비율이 0%이고 채권에만 투자한 경우의 성공 확률은 11%에 그쳤다. 인출률이 높을 때는 주식 투자로 자산을 키우는 것이 통장 잔고를 오래 유지하는 데 중요하며, 채권에만 투자하면 오히려 고갈 위험이 더 커질 수 있음을 보여준다. 이정원 선임연구원은 “통상 주식 비율이 30~60% 정도면 인출률을 4.5%까지 높여도 은퇴 성공 확률이 90% 이상 유지된다”면서 “하지만 주식 비율 10~20% 구간에서는 인출률을 높일수록 자산 고갈 확률이 급격히 높아진다”고 설명했다. 그렇다고 해서 주식 비율을 무조건 높이는 것이 정답은 아니다. 가령 인출률 5% 기준으로 주식 비율이 0%인 포트폴리오의 은퇴 성공 확률은 41%였고, 주식 비율이 50%일 때는 88%로 높아졌다. 하지만 주식 비율을 100%까지 높이면 성공 확률은 85%로 오히려 낮아졌다. 자산이 고갈되는 평균 시.도 주식 비율이 높을수록 앞당겨졌다. 인출률 5% 기준으로 주식 비중 0%는 24년 9개월, 50%는 24년 11개월이었지만, 100%는 20년 11개월이었다. 높은 인출률을 유지하면서 주식에 몰빵 투자하면 시장 변동성에 따라 자산 고갈 위험이 커질 수 있음을 보여준다. /그래픽=조선디자인랩 김영재 ◇은퇴 초기 하락장 조심... 현금성 자금 마련 노후 자산을 효율적으로 인출하려면 균형 잡힌 자산배분과 함께 은퇴 초기 하락장에 대비한 위험 관리가 필요하다. 주식 비율이 높은 상태에서 은퇴 직후 하락장이 찾아오면, 생활비를 마련하기 위해 손실을 감수하고 주식을 팔아야 할 수 있다. 이후 시장이 반등해도 이미 줄어든 자산으로는 증식 효과를 충분히 누리기 어렵다. 이처럼 은퇴 초기에 하락장이 집중돼 자산이 크게 줄어드는 위험을 ‘시퀀스 리스크’라고 부른다. 보고서는 이런 위험에 대비하기 위해 별도의 현금성 자금 등 대비책을 마련하는 방안을 제시했다. 주식 시장이 크게 하락했을 때 주식을 서둘러 팔지 않고도 생활비를 충당할 수 있도록 대비하라는 의미다. 이정원 선임연구원은 “노후 자금이 충분한데도 다 쓰지 못하고 떠나는 것도 바람직하다고 할 수는 없다”면서 “인출률 관련 의사 결정을 할 때는 장수나 상속 등을 고려해 총 인출액과 잔여자산 간 균형을 맞추는 것이 중요하다”고 말했다. 1994년에 '4% 법칙'을 소개했던 윌리엄 벤겐은 최근 저서에서 해외자산을 편입하면 안전 인출률이 4.1%에서 4.7%로 높아질 수 있다고 소개했다./그래픽=조선디자인랩 김영재 ◇조선멤버십 회원 재테크 무료 특강 안내 AI 거품 논란부터 금리·환율 불안, 세금 제도 변화까지. 2027년 재테크 전략을 다시 짜야 할 때입니다. 조선일보 ‘왕개미연구소’가 새해 투자 시장을 좌우할 핵심 변수 6가지를 짚어드립니다. 21년 경력의 증시 베테랑 박승영 한화투자증권 PLUS자산전략팀장은 2027년에 사야 할 자산과 피해야 할 자산을 콕 집어 알려드립니다. 일시: 11월 28일(토) 오후 2시 30분~4시 강연 1 | 이경은 조선일보 왕개미연구소장: 돈 버는 길목에 서라, 꼭 알아야 할 재테크 변수 6가지 강연 2 | 박승영 한화투자증권 PLUS자산전략팀장: 2027년에 사야 할 자산, 버려야 할 자산 릴게임 백경 고래 장소: 서울 강남구 학여울역 SETEC 전시장 신청:https://naver.me/FRovbVPZ 려해야 한다. 인출