인공지능(AI) 투자 둔화 우려와 엔비디아의 경영진 스캔들에도 반도체 산업의 중장기 성장세는 이어질 것이라는 분석이 나왔다. AI 서버 투자 증가율이 낮아지더라도 서버 출하량과 메모리 탑재량이 늘어나면서 수요를 뒷받침할 것이라는 전망이다. 특히 고대역폭메모리(HBM) 비중 확대로 삼성전자와 SK하이닉스가 향후 메모리 가격 하락기에도 높은 수익성을 유지할 수 있다는 평가다. 11일 금융투자업계에 따르면 증권업계는 AI 인프라 투자 속도가 둔화하더라도 메모리 수요 증가세는 지속될 것으로 예상하고 있다. DS투자증권은 미국 주요 클라우드서비스사업자(CSP) 4곳의 설비투자(CapEx) 증가율이 2027년 53%에서 2028년 14%로 둔화하더라도 글로벌 AI 서버 출하량은 2028년 503만대로 전년 대비 30% 증가할 것으로 추정했다. 전체 서버용 D램 수요는 2028년 473억3000만GB, 2029년 594억6000만GB로 각각 36%, 26% 늘어날 것으로 전망했다. 이수림 DS투자증권 연구원은 "메모리 업체들이 지난 몇 년간 AI 산업 성장에 맞춰 제품과 고객 구성을 바꾸면서 다운사이클에도 버틸 수 있는 이익 체력을 확보했다"며 "AI 서버 출하 확대와 대당 메모리 탑재량 증가가 수요를 뒷받침할 것"이라고 분석했다 바다이야기게임 사이트 . 특히 HBM이 메모리 업체들의 실적 방어에 핵심적인 역할을 할 것으로 예상했다. 2027년 하반기 범용 D램 가격이 하락세로 돌아서더라도 HBM4 판매 확대와 차세대 HBM 양산으로 전체 D램 평균판매가격(ASP)은 상승세를 이어갈 수 있다는 설명이다. DS투자증권은 기본 시나리오에서 2028~2029년 D램과 낸드 평균판매가격이 누적 기준 각각 36%, 44% 하락하더라도 삼성전자와 SK하이닉스의 2029년 합산 영업이익은 2027년 고.의 약 70%를 유지할 것으로 추정했다. 삼성전자와 SK하이닉스의 2029년 영업이익 전망치는 각각 461조7000억원, 290조3000억원이다. 최근 D램 현물가격 하락이 반도체 수출 둔화로 직결되지는 않을 것이라는 분석도 제기됐다. 이민혁 KB국민은행 연구원은 이날 보고서에서 "반도체 수출에 직접적인 영향을 미치는 것은 현물가격보다 제조업체와 고객사 간 협상으로 결정되는 계약가격"이라며 "DDR5 현물가격의 계약가격 대비 프리미엄이 70%를 웃돌고 있어 계약가격의 추가 상승 여력은 여전히 크다"고 진단했다 릴게임 무료충전게임 . 반도체 수출 호조가 이어지면 원화 강세 요인으로 작용할 가능성도 있다. KB국민은행은 글로벌 달러 약세와 국제유가 하락, 기술주 반등에 따른 위험선호 회복이 원·달러 환율에 하방 압력을 가할 것으로 내다봤다. 미국 증시에서도 반도체 업황에 대한 투자심리가 회복되는 모습이다. 미래에셋증권에 따르면 9일(현지시간) 필라델피아 반도체지수는 6.85% 급등했고 나스닥종합지수도 2.74% 상승했다. AMD는 13.26% 뛰었다. 반면 엔비디아는 젠슨 황 최고경영자(CEO)의 스파이 연루 의혹에 따른 이사회 조사 소식으로 4.27% 하락했다. 다만 반도체 업황을 둘러싼 불확실성은 남아 있다. 미국 중간선거 이후 데이터센터 규제 강화 가능성이 제기된 데다 소비자용 반도체 수요 둔화와 신규 생산시설의 감가상각 부담도 예상되기 때문이다. 증권가에서는 AI 투자 증가율 둔화 자체보다 실제 서버 발주와 메모리 재고, HBM 판매 비중에 주목해야 한다는 분석이 나온다. AI 관련주의 단기 주가 변동과 별개로 메모리 업체들이 가격 하락 국면에서 어느 정도의 이익을 유지할 수 있는지가 중장기 투자 판단의 핵심 변수로 떠오르고 있다. 균판매가격(ASP)