" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/02/mk/03065orpi.png" data-org-width="700" dmcf-mid="06tZUF3GSU" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/02/mk/03065orpi.png" width="658"> 이번 주 한국 증권시장은 역사적 급등락을 경험했어요. 지난달 28일 코스피는 10.84% 폭락하며 역사상 14번째이자 올해 8번째인 서킷브레이커가 발동됐고, 국내 증시를 떠받치던 1·2위 기업인 삼성전자와 SK하이닉스도 일제히 13% 이상 급락했죠. 다음날인 29일에도 서킷브레이커가 발동되며 폭락이 이어졌어요. 그러다 이틀 뒤인 31일엔 코스피가 무려 18% 가까이 급등하는 모습을 보여주기도 했어요. 마치 투기판처럼 움직이는 주식 시장의 움직임에 투자자들의 불안한 마음은 좀처럼 가라앉지 않는 분위기예요. 6월 하순부터 국내 증시가 불안한 하락세를 이어오긴 했지만, 이번 주의 급등락은 누구도 예상하기 힘들 만큼 이례적인 수준이었으니까요. 특히 지난 28일부터 이틀에 걸쳐 발생한 폭락은 많은 투자자들이 ‘정말 거품이었을까’라고 생각하게 할 만큼 강한 인상을 남겼어요. 오늘 <뉴스 쉽게보기>에서는 전문가들이 이번 주 한국 주식시장의 ‘역사적 하락’ 이유로 꼽았던 세 가지 요인을 정리해 봤어요. 반대로 보면, 이 요인들이 향후 큰 문제가 되지 않았을 때 코스피 상승세도 다시 시작될 거라고 생각할 수 있겠죠. ① CXMT의 성공적 상장 한국 증시가 힘없이 무너져 내린 건 인공지능(AI) 열풍에 따른 메모리반도체 초호황이 꺾일 수 있다는 우려 때문이었어요. 국내 주식시장의 외형적 성장이 삼성전자와 SK하이닉스에 의존해 왔으니, 반도체가 꺾이면 모두 꺾인다는 불안감이 반영된 거죠. 자료=카운터포인트리서치 이런 분위기의 중심엔 중국 반도체 산업의 성장세가 자리 잡고 있어요. 얼마 전 디그에서 중국 메모리반도체 기업인 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 최근 빠르게 성장해 상장을 앞두고 있다는 소식 전해드렸는데요. 릴게임바다이야기 지난달 27일 CXMT는 중국 상하이 증시에 상장했고, 상장 직후 주가가 400% 이상 폭등하며 단숨에 홍콩을 제외한 중국 본토에서 시가총액(전체 주식 가치의 합) 1위 기업으로 등극했어요. D램 반도체 시장에서 삼성전자·SK하이닉스·마이크론에 이은 4위 업체인 CXMT는 이번 상장을 통해 주식 66억 8800만 주를 발행하고, 579억 2000만 위안(약 12조 5000억원)을 성공적으로 마련했어요. 이 자금은 생산설비 확충과 D램 기술 개발에 투입된다고 해요. CXMT의 성공적 상장은 국내 반도체 기업의 주가에 악영향을 미칠 수 있다는 게 전문가들의 시각이에요. 메모리반도체 기업에 투자하려는 자금이 CXMT로 분산될 수밖에 없는 데다, 비교적 저렴한 CXMT의 D램 생산 능력 확대는 향후 한국 반도체 기업에 부담을 줄 수 있다는 거예요. ② 노광장비 생산하는 중국 중국이 자체 개발한 노광장비를 본격적으로 생산하기 시작했다는 소식 또한 중요한 요인이었어요. 노광장비는 반도체 회로 모양을 ‘웨이퍼’라고 부르는 평평한 판 위에 새기는 핵심 설비예요. 웨이퍼 위에 노광장비로 빛을 쏘면, 빛에 노출된 판에는 일종의 밑그림이 그려지는데요. 이때 밑그림이 그려진 부분 외에 나머지 부분을 깎아내면 회로 모양만 남게 돼요. 이게 바로 반도체가 되고요. 반도체는 이 과정에서 회로의 폭을 미세하게 만들수록 성능이 좋아져요. 당연히 설계도를 세밀하게 그려야겠지만, 설계대로 ‘밑그림’을 잘 그리려면, 특수한 빛도 사용해야 해요. 그리고 이 특수한 빛을 잘 사용하게 해주는 노광장비는 사실상 네덜란드 기업인 ASML이 독。해 왔어요. 미국은 2019년부터 중국의 AI와 반도체 기술 발전을 견제하기 위해 ASML의 최첨단 노광장비를 중국에 판매하지 못하도록 규제하기까지 했어요. ASML의 EUV(극자외선) 노광장비 NXE:3400B 단면. /출처=ASML 그런데 지난달 27일 미국 언론 디인포메이션은 중국이 자체 개발한 이머전(Immersion·침지) 방식 심자외선(DUV) 노광장비의 양산을 시작했다고 보도했어요. 반도체 생산뿐 아니라 반도체 생산에 필요한 각종 장비까지도 중국 내에서 만들 준비가 됐다는 뜻이에요. 모바일 야마토3릴게임 미국 정부가 중국에 첨단 반도체와 반도체 장비를 수출하지 못하도록 규제하자, 오히려 중국의 반도체 자립 수준이 높아져 버린 거죠. 이머전 DUV 노광장비는 일반 DUV보다는 한 단계 진화한 기술이라고 해요. 물론 ASML이 자랑하는 극자외선(EUV) 노광장비보다는 이전 세대 기술이어서 EUV처럼 첨단 반도체를 생산하는 데에 쓰지는 못하지만요. ASML의 EUV 노광장비는 한 대 가격이 3억 달러(약 4400억원) 이상일 정도로 기술이 압도적이거든요. DUV 노광장비는 EUV에 비해 공정 시간이 길고 제조 효율도 낮아요. 이 외에 노광장비의 일부 핵심 부품이 여전히 일본산이라거나, 앞으로 반도체 생산설비에서 노광장비를 안정적으로 쓰려면 수개월 이상의 시간이 걸린다는 한계를 지적하는 이들도 있어요. 그럼에도 이머전 DUV 노광장비 생산은 중국이 메모리반도체 분야뿐 아니라 반도체 산업계에서 중요한 기술들을 빠르게 국산화하는 데 성공했다는 사실을 가시적으로 보여줘요. 이 소식이 알려진 날 미국 증시에서 ASML 주가는 한때 8% 넘게 하락했어요. ③ 고개 드는 ‘순환 금융’ 우려 중국 반도체 산업의 급격한 성장세와 함께 증권시장을 흔들어 놓은 요인은 이른바 ‘순환 금융’에 대한 우려예요. 이 논란은 엔비디아를 중심으로 꽤 오래전부터 나오던 이야기였는데, 최근 들어 다시 고개를 드는 분위기예요. ‘순환 금융’이란 뭘까요? 이 용어는 AI 열풍으로 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)가 막대한 돈을 벌어들이면서 등장하기 시작한 말이에요. 엔비디아 같은 AI 반도체 기업이 AI 개발사에 막대한 돈을 투자하고, 이 돈으로 AI 개발사는 GPU 등 AI 반도체를 사들이는 구조를 뜻해요. 엔비디아는 오픈AI에 300억 달러(약 44조원)를 투자해 지분을 확보한 주주예요. 엔비디아는 이와 별도로 최대 3500억 달러(약 511조원)에 달하는 AI 반도체 구매 자금 지원도 추진 중인 것으로 알려졌어요. 이렇게 막대한 돈을 지원할 수 있는 건, 오픈AI가 엔비디아의 막대한 AI 반도체를 구매할 고객이기 때문이에요. 엔비디아는 AI 반도체를 팔아 벌어들인 막대한 돈으로 이런 식의 투자를 이어가고 있어요. 지난달 27일에는 한국 기업인 네이버에 10억 달러를 투자해 3대 주주가 되겠다고 발표하기도 했어요. 바다이야기게임 예시 네이버는 AI 데이터센터를 건설 중인데, 이 데이터센터에도 당연히 엔비디아 제품이 들어가요. 이해진 네이버 이사회 의장(오른쪽)과 젠슨 황 엔비디아 CEO가 지난 24일(현지시간) 미국 캘리포니아주 엔비디아 사옥에서 10억달러 규모 전략적 투자 체결 후 악수하는 모습. /사진 = 네이버 블룸버그에 따르면 엔비디아가 최근 발표하거나 논의 중인 주요 AI 관련 거래 규모는 7500억 달러(약 1100조원)가 넘는다고 해요. 이미 이런 식의 거래는 다른 기업에서도 활용하기 시작했어요. 엔비디아의 경쟁사인 AMD도 최근 AI 기업인 앤트로픽에 최대 50억 달러(약 7조 3000억원)를 투자하기로 했어요. <엔비디아가 AI 기업에 투자 → 투자 받은 기업이 그 돈으로 엔비디아 반도체 구매 → 엔비디아가 다른 회사에 투자한 만큼 엔비디아 매출 증가 → 늘어난 매출과 AI 기업 가치 상승을 바탕으로 다시 자금 조달> 위와 같이 엔비디아 돈으로 엔비디아 매출을 늘리고, 결과적으로 ‘돈이 돈을 부르는’ 현상이 일어날 수 있다는 거예요. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 지난 1월 이런 비판에 대해 “순환적이라는 주장은 터무니 없다”고 반박한 바 있어요. 엔비디아가 제공하는 자금은 해당 기업이 마련할 돈의 일부일 뿐이라는 거죠. 불안한 코스피, 미래는? 지난 6월 22일 9000선을 넘겼던 코스피는 어느새 5000~6000대에서 등락을 거듭하고 있어요. 삼성전자나 SK하이닉스 같은 거대 기업의 가치보다 큰 돈이 통째로 사라져 버린 수준이에요. 세계적 투자은행인 골드만삭스가 약 1개월 전 내놨던 ‘코스피 1만 5000’ 전망이 무색해지는 결과예요. 매일 같이 급등과 급락을 반복하는 주식시장을 바라보면서, 피로를 느끼시는 분들이 많을 것 같아요. ‘이것 때문에 올랐다’ ‘저것 때문에 내렸다’라고 정말 많은 이들이 이야기하지만, 주가 변동의 이유는 사실 명확하게 답을 내릴 수 없으니까요. 그럼에도 답답해하고 계실 분들을 위해, 오늘은 많은 사람들이 언급하는 급락의 세 가지 요인을 전해 드렸어요. 조금이라도 도움이 되셨으면 좋겠어요. 매일경제 ‘디그(dig)’팀이 연재하는 <뉴스 쉽게보기>는 술술 읽히는 뉴스를 지향합니다. 복잡한 이슈는 정리하고, 어려운 정보는 풀어서 쉽게 전달하겠습니다. ‘디그 구독하기’를 검색하고, 정성껏 쓴 디그의 편지들을 무료로 만나보세요. 아래 주소로 접속하시면, 디그 홈페이지로 연결됩니다. https://dig.mk.co.kr/ 를 생산하는 데에