신한투자증권은 7일 서부T&D에 대해 역대 최대 호텔 실적이 전사 성장을 이끌고 있다고 평가했다. 투자 의견 ‘매수(Buy)’와 목표 주가 1만5000원을 유지했다. 전 거래일 서부T&D의 종가는 1만1440원이다. 서부T&D CI./서부T&D 제공 지인해 신한투자증권 연구원은 “객실판매율(OCC)과 평균 일일 객실 요금(ADR) 상승에 힘입은 역대 최대 호텔 실적이 전사 성장을 이끄는 구조”라며 “올해 4분기는 호텔 최대 성수기와 용산·신정동 부동산 재개발 시작이 맞닿는 시기”라고 설명했다. 올해 3분기 서부T&D의 매출액은 전년 동기 대비 34% 증가한 896억원, 손익은 26.6% 늘어난 270억원, 영업이익률(OPM) 30.1%를 내며 기대치를 상회할 것이라 예상됐다. 이익기여도가 높은 호텔 사업의 경우 ‘수요 증가, 공급 제한’의 스토리가 여전히 유효하다는 분석이다. 지 연구원은 “6월 이후 가파른 원화강세 부담에도 역대 최대 ADR과 OCC에 힘입어 호텔 매출은 약 410억원 내외, 손익은 250억원이 예상된다”고 설명했다. 여기에 성수기도 다가오고 있다. 서부T&D 호텔사업부의 계절성은 1분기부터 4분기인 연말로 가면 갈수록 커지는 구조라는 설명이다. 축제릴게임 지 연구원은 “최대 성수기인 4분기가 갓 시작된 지금, 10월 호텔 예약률은 매우 순항 중인 것으로 파악된다”면서 “2분기~3분기 연속으로 OCC는 약 80%에 육박하는데 이는 주말을 감안할 시 풀부킹에 가까운 숫자로 ADR에 상승 탄력이 본격화되는 시기”라고 분석했다. 그러면서 가파른 이익 레버리지로 연간 호텔사업부 OPM 전망치를 40%로 유지한다고 밝혔다. 4분기에는 용산 나진상가 재개발 착공과 분양도 시작된다. 신정동 부지는 올해 건축허가가 예상되는 상황이며 내년 4월에 공사에 돌입할 것으로 전망된다. 지 연구원은 “탄탄한 호텔 사업자로 안착하고 부동산 디벨로퍼로서의 가치가 임박한 상황에서 주가수익비율(PER)은 12배 수준”이라며 “저평가 상태라 매수를 추천한다”고 했다. 최대 호텔 실적이