[뉴욕=이데일리 성주원 특파원] 미국 장기금리가 좀처럼 떨어지지 않는 배경에 인공지능(AI) 투자 경쟁이 자리 잡고 있다는 분석이 나왔다. 빅테크 기업들이 AI 인프라 투자를 위해 장기 회사채를 대거 발행하면서 투자자 자금을 놓고 미 정부와 경쟁하고 있어서다. 재정적자와 인플레이션이 장기금리 상승의 주된 원인인 가운데 AI 투자까지 금리 하락을 제약하고 있다는 것이다. 블룸버그통신은 17일(현지시간) AI 투자를 위한 기업들의 차입 급증이 채권시장의 소화 능력을 압박하면서 미 국채 장기금리 상승에 갈수록 큰 영향을 미치고 있다고 보도했다. 빅테크 차입, 美국채 순발행 25% 규모 통상 ‘구축효과(crowding out)’는 정부가 국채를 대규모로 발행해 시중 자금을 빨아들이면서 기업의 자금 조달을 어렵게 하는 현상을 뜻한다. 최근에는 반대 상황이 벌어지고 있다. AI 투자를 확대하는 빅테크가 회사채를 쏟아내면서 미 정부와 같은 투자자 자금을 놓고 경쟁하고 있다. 올해 미국 투자등급 기업의 회사채 발행액은 약 1조5000억달러(약 2128조원)로 전년 동기 대비 36% 급증했다. 노무라증권에 따르면 이 가운데 주요 빅테크의 차입액만 약 2000억달러다. 민간 투자자가 소화해야 하는 미 재무부의 중장기 국채 순발행액의 약 25%에 해당한다. 릴게임환수율 이 비율은 지난해의 5배 수준이다. 토니 로드리게스 누빈자산운용 채권전략 책임자는 “정부든 하이퍼스케일러든 모든 채권 발행자가 더 많은 차입자와 경쟁하고 있다”며 “따라서 금리는 더 높아져야 한다”고 말했다. 국채 팔아 AI 회사채로…투자자 자금 이동 AI 회사채가 미 국채보다 높은 금리를 제공하면서 실제 투자자들의 자금 이동도 나타나고 있다. 알파벳이 최근 발행한 30년 만기 회사채 금리는 약 6.4%로 같은 만기의 미 국채보다 1.15%포인트 높았다. 지난달 메타와 연계된 데이터센터에 자금을 대는 채권 금리는 7.5%를 웃돌았다. 일부 투자자는 미 국채를 팔고 이들 회사채를 사고 있다. 모닝스타에 따르면 미국 투자등급 채권형 펀드의 평균 회사채 비중은 올해 30%까지 올라 최근 3년 사이 최고치를 기록했다. 이는 미 재무부의 장기금리 안정 노력과도 충돌한다. 스콧 베선트 미 재무장관은 장기금리 상승 압력을 줄이기 위해 재정적자의 상당 부분을 단기 국채로 조달하고 있다. 바클레이스는 이에 따라 올해 미 중장기 국채 순공급이 약 1조2000억달러로 지난해보다 4400억달러 줄어들 것으로 추산했다. 그러나 같은 기간 회사채 순공급은 4740억달러 늘어날 전망이다 바다이야기주소 . 상당 부분이 빅테크의 채권 발행 때문이다. 특히 AI 관련 회사채도 장기물에 집중돼 있어 재무부가 장기 국채 공급을 줄여 얻는 효과를 상쇄하고 있다는 분석이다. BofA “10년물 금리 0.3%p 상승 효과” 뱅크오브아메리카(BofA)는 AI 기업의 차입이 “장기 미 국채 수요를 잠재적으로 구축하고 있다”고 분석했다. 회사채 발행 급증과 주택저당증권(MBS) 공급 증가가 올해 미 국채 10년물 금리를 약 0.3%포인트 끌어올린 것으로 추정했다. 이 같은 압력이 쉽게 사라지기도 어려워 보인다. JP모건체이스는 2030년까지 AI 인프라 투자 규모가 총 5조5000억달러에 달할 것으로 예상한다. 상당 부분을 차입으로 충당할 경우 장기 회사채 공급이 수년간 높은 수준을 유지할 수 있다. 미 자산운용사 PGIM의 그레그 피터스 공동 최고투자책임자(CIO)는 AI 투자를 위한 차입이 정책 당국의 대응과 관계없이 장기금리를 높은 수준에 머물게 하는 요인이 될 것으로 내다봤다. 그는 “우리가 이제 시작 단계라는 사실을 기억하는 것이 중요하다”며 “하이퍼스케일러의 채권 발행 이야기는 정말 이제 막 시작됐다”고 말했다. AI 투자와 미 정부의 재정적자가 동시에 막대한 자금을 필요로 하는 만큼 채권시장에서 벌어지는 ‘자금 쟁탈전’이 상당 기간 장기금리 하락을 제약할 수 있다는 게 월가의 진단이다. 성주원 () 분석이다.