자료=각사 사상 최악의 급락 뒤 역대 최대 폭등이 이어지면서 코스피가 극심한 변동성 장세에 들어섰다. 증권가에서는 단기 차익실현에 따른 조정 가능성을 열어두면서도 반도체 실적과 외국인 수급, 미국 금리 흐름이 안정될 경우 8월 증시가 저.을 높이는 계단식 반등에 나설 수 있다고 보고 있다. 2일 한국거래소에 따르면 지난달 31일 코스피는 전 거래일보다 1001.89포인트(17.91%) 오른 6595.45에 거래를 마쳤다. 포인트 기준 역대 최대 상승폭이다. 직전 3거래일 동안 27.2% 급락했던 SK하이닉스는 이날 29.95% 치솟아 상한가인 171만8000원으로 마감했다. 같은 기간 18.5% 떨어졌던 삼성전자도 26.81% 급등했다. 이어 열린 뉴욕증시도 기술주 투자심리 회복에 힘입어 강세로 마감했다. 다우존스30산업평균지수는 전장보다 0.53%, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 0.70% 올랐고 기술주 중심의 나스닥종합지수도 1.00% 상승했다. 다만 반도체주로 온기가 확산되지는 못했다. 일본 반도체 기업 키옥시아의 부진한 실적이 낸드플래시 가격 상승세 둔화 우려를 키운 데다 미국 국채 금리도 오름세를 이어간 영향이다. 차익실현 매물까지 나오면서 마이크론과 샌디스크는 각각 5%대 하락했다. 전날 17.5% 급등했던 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)도 3.54% 반락했다. 한국 증시 관련 지표 역시 약세를 보였다. 바다이야기 불법 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 한국지수 상장지수펀드(ETF)는 2.55% 하락한 반면 MSCI 신흥국지수는 0.79% 상승했다. 코스피200 야간선물도 5.07% 급락했다. 이에 3일 국내 증시는 지난달 31일의 급등분을 일부 되돌리는 숨 고르기에 들어갈 가능성이 크다. 하루 만에 지수가 18% 가까이 뛰면서 낙폭 과대에 따른 가격 매력이 상당 부분 희석된 데다 단기 차익실현 압력도 높아졌기 때문이다. 증권가에서는 8월 코스피가 곧바로 ‘V자 반등’에 나서기보다 급등락을 반복하며 저.을 높이는 계단식 회복 흐름을 보일 가능성에 무게를 두고 있다. 반등 지속 여부는 반도체 실적과 외국인 수급에 달렸다는 분석이다. 나정환 NH투자증권 연구원은 “이번 주 주요 빅테크와 국내 반도체 기업의 실적이 발표되면서 실적 불확실성이 완화될 것”이라며 “실적 전망치가 하향 조정됐지만 반도체 기업의 영업이익 규모는 내년까지 분기별로 높아질 것으로 예상된다”고 말했다. 이어 “결국 주가는 이익 증가율보다 절대적인 이익 규모를 반영하며 반등할 것”이라고 내다봤다. 노동길 신한투자증권 연구원은 “순환매는 반도체주의 즉각적인 반등보다 반도체 하락세가 멈추고 외국인 순매도가 중단될 때 시작될 것”이라며 “레버리지 규제 시행과 이달 중순까지 이어지는 국내 실적 시즌, 월말 엔비디아 실적이 주요 판단 기준이 될 것”이라고 분석했다. 노 연구원은 코스피 6500~6600선을 적정가치 구간으로, 7200선 안팎을 첫 번째 저항선으로 제시했다 오리지널 바다이야기 . 반도체 투자심리가 다시 악화하거나 외국인 매도세가 재개될 경우에는 200일 이동평균선이 위치한 5700선까지 밀릴 가능성도 열어뒀다. 그는 “실물 경기와 기업 이익, 수급 가운데 두 축이 동시에 꺾이거나 코스피가 200일 이동평균선을 주간 종가 기준으로 이탈할 경우 전망을 재검토해야 한다”고 짚었다. 추가 반등을 위해서는 미국 금리 안정과 외국인 자금 유입도 필요하다. 이재만 하나증권 연구원은 “미국 2년물 국채 금리가 안정되고 장단기 금리 차가 확대되면 달러 약세와 외국인 자금 유입으로 이어질 수 있다”고 분석했다. 과거 코스피 급락 이후 개인과 기관의 순매수는 1~2개월가량 이어진 반면 외국인은 평균 6개월 동안 매수 기조를 유지한 만큼 외국인의 귀환 여부가 반등의 지속성을 좌우할 것이란 설명이다. 이 연구원은 “코스피 고。 이후 외국인 지분율과 주가수익비율(PER)이 큰 폭으로 낮아진 업종일수록 회복 속도가 빠를 수 있다”며 소프트웨어와 자동차, 반도체, 전력기기, 미디어 업종에 주목할 필요가 있다고 강조했다. 김민규 KB증권 연구원은 “금리가 단기간에 쉽게 내려오기 어려운 상황에서는 주식시장이 다시 고.을 그리는 추세적 반등까지 시간이 필요하다”며 “8월은 작은 의심과 기대가 맞서는 가운데 금리 안정의 단서를 탐색하는 시기가 될 것”이라고 전망했다. 이어 “기대와 의심의 크기가 작더라도 변동성은 작지 않을 것”이라며 “바닥이 가까워지고 있다는 。은 받아들이되 주식 비중을 줄일 필요도, 확대를 서두를 필요도 없다”고 조언했다. 능성에 무게를 두고